016 채권투자 핵심 노하우

016

채권투자 핵심 노하우

저자 : 마경환

출판 : 이레미디어

 

https://book.naver.com/bookdb/book_detail.naver?bid=13423576 

채권투자 핵심 노하우

 

채권을 공부하게 되면서 같이 대여한 책. 하드 표지로 인해 출퇴근 시 휴대가 불편하여 집에서 시간을 내어 읽어야 했기에 완독이 늦어졌다. 그러나 투자에 대한 꿀팁이 너무나도 많은 책으로 꼭 붙들고 필기하며 완독 했다. 역시 이러한 책은 내용 정리를 컴팩트하게 해두어야 두고두고 기억할 수 있는 것 같다. 하지만 너무 유익한 내용이 많아 정리한 것이 많은 건 함정이다. 최대한 간단하게 이전에 정리한 다른 책의 내용과 중복됨이 없게 정리할 것이다.

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세계 경제는 인플레이션과 시장 성장률을 기준으로 돌아간다. 그렇다는 것은 이 두 가지 요소를 기준으로 투자를 하면 된다는 것이다. 

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인플레이션에 가장 영향을 많이 주는 7가지

1) 경제성장률: 경제성장률보다 목표 인플레이션이 크면 시장에 압력을 가하게 된다.

2) 임금 인플레이션: 임금 상승은 기업비용의 상승이고 이는 소비의 상승이다.

3) 실업률: 실업률이 상승하면 임금은 낮아지고 시장에 압력을 줄인다.

4) 원자재가격: 원자재 가격이 오르면 시장에 압력을 가한다.(일부 원자재는 단기 변동이 커서 장기 추세적 인플레이션 가이드로는 힘들다)

5) 환율: 자국통화 가치가 낮아지면 물가가 오르고 시장에 압력을 가하게 된다.

6) 주택가격: 주택 가격이 오르면 소비가 많아진다.

7) 소비자 신뢰: 소비자 신뢰도가 오르면 소비가 많아진다.

시장에 압력을 가할수록 채권 가격에 부정적이다.

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경기 하락기에는 최대한 만기가 긴 국채를 매수해 금리 하락으로 인한 채권 가격 상승 극대화 전략을 구사해야 한다.

경기 상승 국면은 만기가 짧은 채권에 투자해 가격 하락 위험을 최소화하고 채권의 이자수익을 보호하는 투자를 해야 한다.

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신용등급이 높은 국채나 투자적격채권은 경기 고점이나 경기가 본격적으로 침체되는 시점에 투자하고, 경기가 본격적으로 회복되는 시점에 매도하는 것이 바람직하다. 반대로 신용등급이 낮은 하이일드 채권과 이머징 채권은 경기회복이 시작되는 시점에 투자하고, 경기가 둔화되는 시점에 매도하는 것이 바람직하다.

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경기 하락기에는 안전자산 선호현상이 나타나 국채 수요가 증가하고 국채 금리가 하락한다. 그래서 국채 가격이 상승한다.

또한, 위험자산 회피 현상이 증가하여 가산금리가 급등한다. 그래서 하이일드 채권 가격이 하락한다.

그리고, 경제 상황이 악화되면 이머징 통화가 약세를 보이게 되며 현지 통화 채권의 투자수익이 하락한다.

경기 상승기에는 이 반대 현상이 나타난다.

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투자 적격 채권 : 기간이 길수록 유리하다. 경기 상승기와 금리 상승기에는 이자율 위험이 있으며, 해외 채구너의 경우 환 헤징 여부를 체크해야 한다.

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경기 저점을 통과해 경기 회복이 시작 될 때는 하이일드 채권을 매수하는 게 좋다.

하이일드 채권은 가산금리와 반비례하기에 가산금리가 중요한 지표이다. 지난 20년 동안 평균 가산금리는 5% 후반이다. 그렇기에, 8%가 넘으면 하이일드 저점으로 매수 타이밍이 되는 것이고, 3% 밑으로 떨어지면 투자를 줄이는 게 낫다.

시장 위험 프리미엄인 가산금리가 축소되면 하이일드 채권의 가격이 상승한다.

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유가상승은 원자재 가격으로 대변되는 인플레이션이 증가하고 있다는 반증이며, 인플레이션이 상승하면 경제가 정상적으로 회복하고 있다는 의미로 해석된다.

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채권 펀드 선택 기준 10가지

1) 투자 예상수익: 이자수익을 체크

2) 민감도 분석: 듀레이션과 신용등급 체크

3) 통화위험: 환 헤징 여부 체크

4) 비용 비교: 보수가 높거나, 선취수수료가 있는 펀드는 피하라(1년 내외의 투자인 경우 펀드 클래스 중 선취 판매수수료를 내는 A 클래스는 피하는 것이 바람직하다)

5) 숨어있는 보수를 찾아라(역외펀드 보수, 한국 금리와 투자국 금리를 비교해 환헤징 수익과 비용을 체크)

6) 성과 비교: 벤치마크와 동종 유형을 비교하라(성과 비교 단계는, 기간별로 성과가 꾸준한지 확인하고, 벤치마크 대비 우수한 펀드인지 확인하고, 동종 유형 펀드 대비 우수한 펀드인지를 보아라)

7) 투자시장: 펀드 벤치마트로 알 수 있다.

8) 변동성 비교: 펀드 위험등급으로 알 수 있다.

9) 펀드 규모: 규모가 급등락 하는 펀드는 피하라

10) 펀드 종목 수: 적어도 100 종목 이상 투자하는 펀드를 골라라. 위험을 분산시켜준다.

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채권 시장에 영향을 미치는 경제지표는 고용보고서, 소비자물가지수(CPI), ISM 제조업 구매자지수(PMI), 생산자물가지수(PPI), 주간 실업수당 청구건수가 있다.

경제상황 반영은 채권시장, 주식시장, 실물경제 순으로 된다. 때문에 위의 지표를 잘 분석하여 채권시장과 주식시장을 내다볼 수 있을 것이다.